液态金属领域龙头企业。液态金属正式名为非晶合金,兼具有固态、金属、玻璃的综合特性,所以其强度又高(不锈钢、钛合金的2倍以上),可塑性强(通过注塑、压铸一次成型),是主导未来高科技竞争的材料之一。公司是液态金属领域的绝对龙头,拥有全球最大规模生产锆基非晶合金的生产线,掌握合金成分、成型技术设备等方面的核心技术,是全球唯一具备生产大形块状非晶系列产品能力的公司。2016年公司加大液态金属产品投研与推广,成功进入华为、英伟达、特斯拉等客户的供应链。未来还有新能源汽车、3C产品、无线充电、高端医疗器械、航空航天等广阔的应用蓝海。
   
深挖镁铝合金市场空间,与特斯拉展开合作。镁、铝合金等轻质合金精密铸压件是公司的传统业务,目前公司镁铝合金产品从手机内部支架扩展至平板、笔记本外壳,成功进入华为、三星、联想、纬创等知名企业供应链。公司与通用汽车共同研发的镁合金汽车门项目获2017国际镁业协会(IMA)优秀奖,此外还为蒂森克虏伯(TKP)、采埃孚天合(TRW)等批量生产汽车转向系统。根据公司投资者活动关系披露的信息,在汽车领域公司也与特斯拉展开了合作,公司用液态金属生产的汽车门锁扣也成功在特斯拉新能源车上得到应用,未来合作更加广泛。
   
技术优势厚积薄发,一季度业绩亮眼。公司定增拟募集不超过65000万元资金,用于轻合金精密压铸件生产基地,液态金属研发中心、精密结构件产业化扩产项目等,旨在降低材料成本,扩充和优化产品线。目前,公司非晶合金研发中心建设项目正在进行中,汽车抗冲击部件用高韧性压铸铝合金项目已进入产业化阶段,可降解镁骨内固定螺钉项目临床试验获国家食品药品监督管理总局审批通过。2017年一季度公司实现营业收入1.65亿元,同比增长74.58%;实现净利润935.91万元,同比增长125.35%。公司坐拥液态金属、镁铝合金汽车产品、医用镁合金三大领域技术制高点,研发优势正在逐步转化为产品优势,业绩释放未来可期。
   
盈利预测与估值。公司拥有镁、铝合金等轻质合金精密压铸件生产的完整产业链条,自2010年涉入非晶合金以来,公司已获突破性成果,目前已形成非晶合金的量产能力,非晶合金将成为公司新的利润增长点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14元、0.17元和0.21元,考虑到公司液态金属技术门槛较高,且进入特斯拉产业链,未来新能源汽车有望放量,估值给予一定提升,根据行业水平,给予公司2017年100倍PE,对应目标价14.00元,给予“增持”评级。
   
风险提示:下游需求不及预期。